能源化工品重挫 PVC封死跌停

　　周五(11月18日)期市跌多漲少，能源化工品種重挫，截止下午收盤(pán)，PVC封死跌停，焦煤大跌4.13%，動(dòng)力煤、丙烯、乙烯、鐵礦石跌逾2%，橡膠、焦炭、滬錫、錳硅、黃金、白銀跌逾1%，漲幅方面，膠板大漲4.33%，菜籽大漲2.78%，滬鋁、加大、硅鐵、甲醇漲逾1%。

　　最近，國家發(fā)改委多管齊下控制煤價(jià)，在先前釋放先進(jìn)產(chǎn)能增加產(chǎn)量的基礎上，約談大型煤企，撮合相關(guān)企業(yè)簽訂長(cháng)協(xié)，然后著(zhù)手增加運力，體現了國家調控煤價(jià)的決心。

　　基本面逐漸向空方傾斜

　　第一，庫存回升跡象明顯，供給端看空。隨著(zhù)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的進(jìn)一步釋放和運力的增加，煤炭庫存已經(jīng)開(kāi)始回升。據我的鋼鐵網(wǎng)對50家樣本鋼廠(chǎng)焦化及100家獨立焦化企業(yè)煉焦煤庫存調查數據，截至10月27日，其總庫存量為1157.74萬(wàn)噸，與前一周相比增32.82萬(wàn)噸，環(huán)比增2.92%。由此來(lái)看，焦煤庫存在逐漸回升，預計當運力增加到位后，庫存回升會(huì )更加明顯。

　　第二，鋼廠(chǎng)利潤下滑減產(chǎn)，需求端利空。目前，焦炭?jì)r(jià)格已經(jīng)占到了螺紋鋼成本的35%以上，年初僅20%，不斷壓縮鋼廠(chǎng)利潤，不少鋼廠(chǎng)已經(jīng)陷入虧損，高爐開(kāi)工率進(jìn)一步下降。加之11月4日唐山限產(chǎn)，唐山全市鋼企燒結停產(chǎn)，焦化廠(chǎng)出焦時(shí)間延長(cháng)至48小時(shí)，對煤焦的需求會(huì )有所緩解，需求端利空。

　　在上述形勢下，預計焦煤、焦炭庫存會(huì )進(jìn)一步回升，鋼廠(chǎng)利潤下降和環(huán)保限產(chǎn)帶來(lái)的高爐開(kāi)工率會(huì )下降，供需面將逐漸趨于平衡，加上政策引發(fā)市場(chǎng)恐慌情緒，煤焦價(jià)格開(kāi)始回調。

　　OPEC產(chǎn)量創(chuàng )新高，歐美原油期貨回落，限產(chǎn)預期落空。預計市場(chǎng)短期需求難以有效放量，本周市場(chǎng)將高位振蕩，可能出現階段性調整。

　　截至昨日，期現價(jià)差為990元/噸，明年5月和1月的價(jià)差到330元/噸。自8月12日到現在，價(jià)差范圍一直在擴大，主要原因與這一段時(shí)間現貨價(jià)格下降的幅度沒(méi)有期貨盤(pán)面下降的幅度大?？缙趦r(jià)差也是在擴大。

　　PP與LLDPE之間的價(jià)差，不論是期貨還是現貨之間的價(jià)差都在縮小，首先跨品種套利的操作空間利潤下降，這主要是由PP價(jià)格抬升，LLDPE價(jià)格下落造成的。

　　預計PP四季度整體走勢以下行為主，但是不會(huì )一路下滑，振蕩或者波動(dòng)，抑或是波動(dòng)區間會(huì )加大，還是要進(jìn)一步關(guān)注三點(diǎn)：石化政策、成本、庫存變化。整體上，建議高位做空為主。

　　中國海關(guān)總署的數據顯示，10月我國進(jìn)口鐵礦石8080萬(wàn)噸，環(huán)比回落12.45%，同比增長(cháng)6.99%，9月該數值創(chuàng )歷史第二高位。從近5年的歷史數據來(lái)看，進(jìn)入下半年，鐵礦石供應量會(huì )逐步增加，其中四季度是主流礦發(fā)貨高峰期。

　　歷史規律顯示，9月起全國粗鋼日均產(chǎn)量將明顯下滑，且產(chǎn)量下滑之勢會(huì )持續至年底。多數年份，粗鋼日均產(chǎn)量在12月達到年內最低值。進(jìn)入11月，鋼材市場(chǎng)進(jìn)入傳統消費淡季，尤其北方地區，鋼材需求減弱。此外，由于焦炭資源緊張，部分鋼廠(chǎng)臨時(shí)檢修，考慮到焦炭資源緊張局面尚未緩解，而且利潤被擠壓，鋼廠(chǎng)減產(chǎn)情緒升溫。

　　Mysteel統計數據顯示，截至11月11日，全國41個(gè)主要港口鐵礦石庫存為10684萬(wàn)噸，環(huán)比減少196萬(wàn)噸，這是連續四周回升后的首度回落。當周，全國41個(gè)主要港口鐵礦石日均疏港量為273.20萬(wàn)噸，環(huán)比回升11.20萬(wàn)噸，創(chuàng )4月29日以來(lái)的最高值。與此同時(shí)，北方六大港口鐵礦石到港量為1352.50萬(wàn)噸，環(huán)比增加263.40萬(wàn)噸，創(chuàng )2002月12日以來(lái)的最高值。綜合上述三組數據，可以發(fā)現，國慶節后進(jìn)口礦港口庫存止跌企穩，重回近兩個(gè)月的高點(diǎn)，近期到港船舶增加是港口庫存回升的主要原因。當前，鐵礦石供應量創(chuàng )近8個(gè)月來(lái)的峰值。隨著(zhù)天氣的轉涼，鋼材消費進(jìn)入淡季，鐵礦石供應卻在增加，無(wú)疑，對礦價(jià)是一個(gè)打壓。