基礎化工2017年度策略:風(fēng)水輪流轉 枯木待逢春

　　化工行業(yè)盈利增長(cháng)情況良好,估值偏高

　　從行業(yè)情況看,我國化學(xué)原料及制品營(yíng)收已告別高速成長(cháng)期,進(jìn)入低速成長(cháng)階段。得益于油價(jià)下降到來(lái)的毛利率提升,盈利能力較前期有所增長(cháng)。

　　具體到上市公司,以統計的212家基礎化工公司為樣本,2016年Q1~Q3實(shí)現營(yíng)業(yè)收入6068.38億元,同比增長(cháng)4.50%,歸屬于上市公司的凈利潤270.08億,同比增長(cháng)5.93%,中信29個(gè)子行業(yè)指數僅食品飲料、煤炭和家電三個(gè)行業(yè)上漲。估值看,基礎化工行業(yè)平均市盈率(TTM,剔除負值)為43.26倍,而近十年基礎化工行業(yè)的平均PE為31.30倍,目前處于偏高的位置。中信29個(gè)子行業(yè)指數中基礎化工行業(yè)下跌8.97%,位列第11位。

　　風(fēng)水輪流轉,枯樹(shù)待逢春

　　化工作為傳統行業(yè),表面平靜下蘊含著(zhù)各項積極的風(fēng)險與機遇。環(huán)保監管重拳不斷出擊,化工企業(yè)必須走綠色可持續道路;產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題依舊嚴重,但更需要警惕的是需求惡化;原料路線(xiàn)及工藝變革促行業(yè)重新洗牌,新材料技術(shù)創(chuàng )新帶來(lái)驚喜,其中蘊含的投資機會(huì )也值得期待;化工行業(yè)深度參與全球化,需警惕要素成本削弱行業(yè)競爭力。

　　2017年化工行業(yè)選股策略

　　展望2017,我們認為從以下方面尋找投資機會(huì ),1)低油價(jià),布局需求穩健子行業(yè)。2)提前布局“一帶一路”,捕捉進(jìn)入收獲期標的。3)農藥復蘇才露尖角,緊盯結構強勢品種。4)專(zhuān)注優(yōu)勢領(lǐng)域,精耕細作打造產(chǎn)業(yè)龍頭。5)價(jià)格低迷帶來(lái)產(chǎn)能快速出清后行業(yè)的復蘇。

　　重點(diǎn)上市公司

　　選股的策略是從基礎化工行業(yè)的機遇中發(fā)掘,根據終端行業(yè)景氣程度,梳理以下子行業(yè)及標的:農藥結構性強勢品種、專(zhuān)注優(yōu)勢領(lǐng)域打造產(chǎn)業(yè)龍頭及提前布局“一帶一路”迎接收獲期的標的,分別推薦利爾化學(xué)(002258.SZ),興發(fā)集團(600141.SH),恒逸石化(000703.SZ)和神劍股份(002361.SZ)。

　　風(fēng)險提示1)、宏觀(guān)經(jīng)濟疲軟導致下游需求不振,化工品價(jià)格普遍下跌的風(fēng)險。2)、原油等大宗原料價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險。